2025年的这波牛市，最惨的是冯柳了！上证指数从 2600 点攀升至 3300 点上方，时刻多个科技板块指数涨幅进步 100%。然则香港迪士尼彩乐园，闻名私募看管东谈主冯柳的持仓组合却呈现逆市退换走势，其重仓宗旨平均跌幅进步 15%，部分个股甚而跌破历史新低。关于永恒追踪其投资策略的投资者而言，现时市集环境下的持仓退换省略组成计谋确立契机。这种市集分化昂然，既反应了不同投履历调的阶段性推崇互异，也为价值投资者提供了逆向布局的参考窗口。

第一家：东诚药业

东诚药业的投资逻辑在于其行为国内核药双寡头之一，依托纵向整合智商（从辐射性核素制备到结尾药品）与遮掩世界的辐射性药物配送体系，深度受益于老龄化加快带来的核医学诊疗需求爆发。公司通过与礼来计谋诱导绑定阿尔茨海默病会诊试剂供应权，同样拯救性核药（如177Lu-PSMA）进入临床得益期，变成会诊+拯救双轮驱动。现时机构持仓自满冯柳旗下高毅财富持有2150万股，尽管短期股价未充分反应价值，但行业高准入壁垒（辐射性药品磋磨许可资质稀缺）与国企调动预期（引入计谋投资者优化治理）提供安全边缘，其全产业链老本上风（核素自给率超60%）与立异管线布局（2025年有望获批3-4个新药）为永恒增长奠定基础。

第二家：海康威视

海康威视的投资价值体当今其行为公共安防措置决议提醒者的计谋布局与资源天禀。公司依托25%的公共视频监控市集份额（Frost & Sullivan数据），构建了"AI+物联"时间生态，变成从感知开发到数据分析的全链条闭环。冯柳旗下高毅财富持有3.92亿股的持仓结构自满机构对其永恒价值的招供。近期股价呈现单阳不破形态，或预示时间面打破信号。公司通过"萤石"品牌在智能家居界限杀青C端打破，机器东谈主业务聚焦物流仓储场景。

2024年AGV产物市占率已跃居行业前三。其国企控股配景（中电海康持股43%）赋予资源整合上风，在雪亮工程、贤慧城市等政府相貌中不时斩获订单。研发插足强度保持在8%以上（2024年达76亿元），推动8K超高清、边缘缠绵等时间迭代。现时PE（TTM）18倍处于历史低位，同样AI时间在安防界限浸透率栽培（瞻望2026年达45%），公司正从传统硬件制造商向数据作事商转型，变成第二增长弧线。

之所以期望很大，是因为这一批的国青球员确实是具备很强的竞争力，队内也有着很多所谓的“天才球员”，其中最知名的当属有着“国产亚马尔”之称的王钰栋了，虽说他明年11月份才满19岁，但已经跳级加入了国青队当中，可见这位小将确实具备很强的能力，他也将成为这支国青队进攻线上的核心之一。除了王钰栋以外，还有一位球员也是非常值得关注的，他就是有着“国足未来中场核心”之称的依木兰了！

第三家：瑞丰新材

瑞丰新材的投资逻辑聚焦于其行为公共润滑油添加剂行业黑马的崛起后劲。公司凭借国内首屈一指的复合剂研发智商（已获API-1509认证），变成涵盖清净剂、散布剂等12大类产物矩阵，在商用车润滑油市集市占率打破35%。冯柳旗下高毅财富持有1200万股的持仓结构，反应对其国产替代与公共化布局的双重看好。近期股价呈现底部放量特征，时间面与基本面变成共振。公司正加快实施"双百计谋"：现存20万吨产能基础上，濮阳55万吨相貌一期（25万吨）将于2025Q4投产，瞻望2027年总产能达80万吨，置身公共前三。

在国际供应链重构配景下，公司通过"时间+老本"双轮驱动，收效切入雪佛龙、壳牌等国际巨头供应链，高端产物（如低灰分添加剂）占比已栽培至42%。行业层面，环保步骤升级（国VI模范全面实施）推动添加剂需求结构性增长，迪士尼彩乐园邀请而国内企业仅占公共市集3%份额，入口替代空间宽广。其垂直整合上风（自主合成烷基苯）使原材料老本较同业低15-20%，同样募投相貌带来的范畴效应，瞻望2026年毛利率将从现时28%栽培至35%，净利润复合增速达25%以上。

第四家：中炬高新

中炬高新的投资逻辑聚焦于其行为调味品行业老二的逆袭空间与估值成立契机。公司现时前十大运动股东中，冯柳旗下高毅财富持有2380万股，阿布达比投资局持有490万股，尽管股价因渠谈去库存与行业竞争承压回调超30%，但核心价值未被充分反应。行为仅次于海天味业的行业龙头（酱油市占率12%），公司正通过"双轮驱动"计谋重塑竞争力：国企调动层面，中山火把开发区管委会主导的混杂统共制调动已引入计谋投资者，拟通过看管层持股（首期股权激发遮掩200东谈主）与供应链整合栽培运营效果；渠谈端执行"餐饮+社区"双引擎，2024年餐饮渠谈收入占比栽培至45%（较2022年+12pct），社区团购渠谈SKU优化后单客毛利栽培18%。

老本端受益于大豆价钱同比下降23%（2025Q1数据），同样智能工场建设使单元坐褥老本下降9%，瞻望2025年毛利率将从28%回升至32%。产物端推出"零添加"系列（占比达15%）与高端料酒（增速35%），同期通过并购宝能系财富（拟剥离非主业财富聚焦调味品）优化财富欠债表。现时PB仅2.1倍（行业均值3.5倍），若2026年完成30亿营收目的，对应PS估值有望成立至1.8倍，具备戴维斯双击后劲。

第五家：龙佰集团

冯柳持股 8000 万股（社保 3497 万股），公共钛白粉老二，全产业链布局（钛矿自给率 55%）+ 氯化法产能 40 万吨。周期拐点涌现（地产齐全增 15%+ 出口增 28%），新动力磷酸铁产能 30 万吨 / 年（宁德、比亚迪供应链）。吨老本较行业低 800 元，现时 PE8.5 倍 + 股息率 4.2%，若 2026 年钛白粉价回升至 2 万 / 吨，净利润或打破 80 亿。

第六家：同仁堂

冯柳不时加仓至 1500 万股，中药老字号龙头价值重估正那时。公司依托安宫牛黄丸（市占率 68%）、同仁牛黄清心丸等独家品种，构建慢性病用药矩阵，2024 年心脑血管类产物营收占比达 42%。国企调动长远（2025 年运行职工持股策动）同样自然牛黄入口关税下调（老本下降 18%），推动核心产物提价（安宫牛黄丸三年累计提价 23%）。产能端亦庄基地投产开释 30% 产能，电商渠谈收入同比增长 45%。现时 PE（TTM）28 倍低于行业均值 35 倍，若 2026 年核心品种浸透率栽培至 25%（现时 12%），同样配方颗粒世界推行（已中标 15 省），净利润复合增速有望达 18%。机构持仓自满社保基金与外资同步增持，时间面打破年线后回踩阐明，量价配合健康。

第七家：安琪酵母

冯柳持股 2850 万股（科威特 895 万股），公共酵母双寡头之一（产能 180 万吨 / 年）。时间壁垒深厚（300 余项专利）+ 全产业链布局（从糖蜜到结尾产物），水解糖相貌使原材料老本下降 12%。受益于亚非市集（占国外收入 60%）烘焙浸透率栽培（年均增速 15%），YE 业务（食物调味剂）市占率公共第三。国企调动鼓舞（2025 年职工持股策动落地）同样埃及、俄罗斯产能膨胀（2026 年国外产能达 50 万吨），国外收入占比已栽培至 42%。现时 PE（TTM）22 倍低于历史核心 30 倍，若 2026 年 YE 产物公共市占率打破 10%（现时 6%），同样保健品业务（增速 40%）放量，净利润复合增速有望达 15%。机构持仓自满社保基金与外资不时加仓，时间面打破年线后量价王人升，主升浪或已运行。

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