2月25日晚间，英唐智控（300131.SZ）发布了一则值得照看的公告。

公告称，此前英唐智控在2022年定向增发2.78亿元拟建立的MEMS 微振镜研发及产业化款式达到预定可使用状态的时期将脱期至2026 年 9 月。

英唐智控阐扬，AI大模子时代的奉行行使拓展了对MEMS微振镜的行使场景及需求数目，也提高了条款。对此，公司调度了开发有规划，增增多个其他规格的MEMS微振镜家具研发，再加上部分开垦请托时期有所延误，是以导致了脱期。

据英唐智控先容，MEMS微振镜款式是公司向半导体联想开发边界报复的要道一环。这次脱期无疑是减速了其向半导体边界进一步发展的步调，不外市集等得起么？

事迹稍回暖，增速仍远低于行业均值水平

英唐智控成就于2001年，在2024年半年报中，其对我方的定位为主买卖务为电子元器件分销，芯片联想制造及软件研发销售等业务。事实上，公司业务几经转型。早在2011年，即英唐智控上市后第一个完好意思财年的年报泄露，公司主要从事电子智能抑制器的研发、分娩和销售。

2015年，英唐智控的年报中开动出现电子元器件分销业务，而后凭借新业务，公司营收履历了很长一段时期的高速增长。

不错说通过业务转型，英唐智控获取了重生。不外，如今，英唐智控再一次站在了转型的十字街头。

从经买卖绩来看，英唐智控连年来的发达并不尽如东说念主意。据财报数据，2021年到2023年以及2024年前三季度，公司营收鉴识为63.38亿元、51.69亿元、49.58亿元、40.17亿元，同比增长率鉴识为-39.16%、-18.45%、-4.07%以及11.27%。

仅从营收数据来看，似乎英唐智控“苦尽甘来”了，降幅收窄直至为正。然而从行业的视角来看，英唐智控营收的同比增速与同业业平均水平差距刚劲。

凭据Wind数据，在电子元件分类的11支内地股票的总收入同比增速从2021年到2024年前三季度鉴识是32.36%、7.58%、2.12%以及21.02%，差距深化。

盈利能力方面，同时，英唐智控的净利润鉴识为0.17亿元、0.47亿元、0.46亿元、0.41亿元，销售净利润率永久在1%傍边耽搁，盈利能力不彊。

深入拆解公司业务，英唐智控现在主要采集在三块业务上：电子元器件分销业务、芯片联想制造业务以及软件研发及销售业务，其中电子元器件分销业务四肢英唐智控的传统中枢业务，连年来受下流需求放松的影响，市集竞争愈发利弊，收入和毛利率齐不停下滑。

据财报数据，英唐智控的电子元器件分销业务收入2021年近乎腰斩，同比下落了43.84%，之后几年里保抓下滑趋势。跟着物联网、东说念主工智能、自动驾驶等边界的快速发展，下流需求有所回暖， 2024年上半年，公司的电子元器件分销业务收入为23.63亿元，同比增长了12.54%

不外毛利率一直承压严重。2021年-2024年上半年，公司电子元器件分销业务的毛利率鉴识为9.39%、10.05%、7.04%和6.63%，2022年以来一直处不才滑趋势。

而半导体芯片业务，虽被公司委托厚望，但发展并不堪利。限定2024年半年报，芯片联想业求完毕营收为1.71亿元，在总营收中的占比仅为6.70%，范围较小，很难为公司带来显赫的利润孝敬。

盈利能力欠安也径直影响了英唐智控的现款流情景。

英唐智控2021年到2024年前三季度的流动比率鉴识为1.39、1.68、1.47、1.38，而Wind上电子元件行业的流动比率平均值则一直在1.70傍边，高于英唐智控的水平。

但是像女星大S这样的风格，就让网友表示有些难以理解了。

限定2024年9月30日，英唐智控的货币资金为4.57亿元，短期欠债和一年内到期的非流动欠债共计为7.00亿元，货币资金已难以笼罩短期欠债，迪士尼彩乐园3源码短期流动性风险突显。

欲借并购转型半导体边界，并购款式和募资款式接踵停滞

靠近电子元器件分销业务利润空间的不停压缩，英唐智控积极谋求转型，将眼神投向了芯片及半导体业务边界。

自2019年起，公司开动向半导体产业链上游拓展，试图在半导体边界打造新的利润增长点。英唐智控在年报中明确抒发了成为涵盖全产业链的IDM（Integrated Device Manufacturer，集成器件制造商）的宏伟指标，祈望通过掌控联想、制造、封装测试等各个要领，升迁公司在半导体行业的竞争力和盈利能力。

2020年3月，英唐智控通过控股重孙公司科富控股拟以30亿日元现款，即1.92亿元东说念主民币，收购前锋集团所抓有的前锋微时代有限公司100%股权。2020年10月，英唐智控厚爱完成前锋微时代有限公司100%股权的交割，前锋微时代改名为英唐微时代有限公司。在公告中英唐智控称，对前锋微时代的收购，有助于匡助公司投入半导体联想开发边界。

在公告中，英唐智控也明确了接下来如何报复半导体边界，“公司拟通过并购整合具有中枢时代上风的IC联想企业来完毕公司具备半导体产业联想、分娩，销售完好意思产业链条的计谋布局。”

接下来，2021年1月15日，英唐智控与上海芯石订立了《认购公约》，商定以1.68亿元认购和受让了上海芯石40%的股份，成为上海芯石第一大股东。上海芯石是国内最初的半导体分立器件研发、联想与销售企业。

通过收购前锋微，英唐智控成绩在SiC品级三代半导体边界的分娩制造能力；通过收购上海芯石，公司获取了相应的联想研发能力。

2024年11月14日，英唐智控又书记规划以刊行股份及支付现款的边幅购买爱协生科技的抑制权。据悉，爱协生是一家专注于东说念主机交互边界的芯片联想企业，在露出驱动芯片市集具有较高占有率，曾获一众创投和产业基金的趣味，包括钧石创投、达泰本钱、中芯聚源投资、深创投等等。

关联词，只是半个月之后的2024年11月28日，英唐智控又书记阻隔缠绵本次交游事项，事理是“交游关系方未能最终就本次交游有规划以及将来家具计谋发展指标达成共鸣”。

英唐智控通过并购报复半导体边界的有规划初度受挫。除了收购，募投款式亦然英唐智控股东半导体业务发展的要道举措。

关联词，英唐智控的募投款式进展并不堪利。在2024年半年报中，公司泄露募投款式在两年时期内仅完成了约三分之一的程度。

跟着2月极少点收尾，英唐智控终于不得不合募资款式进行脱期，岂论是什么原因，公司齐无法在原定日历完成该款式。款式脱期使得英唐智控的半导体升级规划被动推迟，公司在半导体边界的发展步调再次受阻。

图源：2024半年报

实控东说念主5年套现7亿元，所抓70%以上股份质押

关联词就在英唐智控转型的要道时期，公司实控东说念主胡庆周的一系列行为激励了市集的庸俗照看。

自2019年公司开动入部属手转型半导体边界以来，胡庆周便平日减抓公司股份。据统计，胡庆周在从2019年以来的5年多时期里，减抓跳跃10次；2024年三季报泄露胡庆周仅抓股约1.23亿股，据2019年年报中泄露的，减少了8961.34万股，抓股比例下落了9.07%，套现款额超7亿元。

值得属倡导是，在减抓进程中，胡庆周还曾遭到深交所的通报品评惩处。

公告泄露，2019年7月，先后两次胡庆周被质权东说念主以采集竞价边幅强制平仓减抓共计1068.23万股，占总股本的1%，波及金额达5899.27万元；而胡庆周未按法例预泄露减抓规划以及减抓行为发诞辰距离减抓规划预泄露日历不及15 个交游日。

除了平日减抓，胡庆周还进行了高比例的股权质押。关系公告泄露，限定2024年12月27日，在胡庆周抓有的英唐智控股权中，有9129万股被质押，占其所抓股份比例达73.96%，占总股本的8.02%。

考虑到之前胡庆周就有被质权东说念主强制平仓的历史，让东说念主不得不顾虑在如斯高比例的股权质押下迪士尼彩乐园ll，公司股权结构是否还踏实。（《答理周刊-财事汇》出品）

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