一、假设当今照旧金本位
一直收到“黄金涨了这样多，还有莫得投资价值”一类的问题，我以为问题问得不合，你永恒得不到正确谜底，不行把黄金剖判为一般的商品或股票或大类资产，它最初是货币，是以我缱绻写一个系列的著述，聊聊黄金这种特征的商品大略说货币。
剖判统统商品的价钱趋势，齐要以货币为中介，但想标准略货币的价钱趋势，就需要用另一种货币为中介，并假设另一种货币的价钱不变，这关于莫得领受过金融想维考验的东说念主，照旧很难的。
是以这个系列的开篇，我假设了一个景色，淌若我们仍然处于金本位制，黄金仍然是法定通顺货币之一，那么我们当今的寰宇将会是若何的？通过这个“架空历史”的角度，可能更能剖判黄金的不同寻常之处。
这里假设的金本位，不是金银货币期间，我们不行假设生活在莫得东说念主民币、好意思元、英镑这类法定信用货币的期间，这样反而防止易剖判黄金的实践影响。
本文假设1971年前的布雷顿丛林体系到当今仍然在阐扬作用，即“金汇总本位”，包括：
1.列国法币与黄金有固定的兑换价钱；
2.央行有无要求兑换义务，因而货币刊行量受限于黄金储备；
3.法币等于黄金，幸免了捎带黄金的努力。
当黄金和法币领有同等通顺权益时，统统这个词寰宇齐会为之更动。
二、捉襟露肘的货币政策
金本位轨制下，政府不行平庸刊行货币，这看上去很好意思好，但你知说念这意味着什么吗？
2020年全球卫滋事件爆发后，列国政府齐加大了财政政策力度，同期加大货币供应量，利率大幅下落——但在金本位制下，这类惯例的作念法将特殊困难。
所谓“印金钱”仅仅一个比方阐明，现代社会加多货币量的法子是放贷款，央行缩短买卖银行的再贷款利率，刺激银行向实体披发更多贷款，也购买买卖银行手中的政府债券，达到向银行系统注入流动性的方向，无论若何操作，齐会加多一个国度的货币供应量。
但黄金量是不变的，淌若法币变多，成果就应该是以法币计价的黄金价钱高涨，但金本位要求本国货币与黄金有固定的兑换价钱，不行加价。淌若晦暗多发货币，会导致本色上的“金贵钱贱”，各人就会加大兑换黄金的力度，其成果，不但钱无法过问实体经济，又回到了央行，终末还可能导致黄金储备不及以兑付信用货币，形成法币信用下落，出现更严重的银行挤兑潮。
是以在严格的金本位制下，央行无法充任终末贷款东说念主的脚色，无法进行大界限紧激流动性相沿，近似2008年那种金融危急，好意思联储亦然两手一摊，危急合手续更久，银行倒闭率上升，政府也无法在经济危急后对经济进行刺激，无法科罚合手续的通缩，经济危急完全靠暴躁的自然出清来科罚。持久危急下，多样极左翼和极右翼想潮会反复来袭，近似希特勒上台的政事荡漾也会周期性出现。
自然，东说念主不会被尿憋死，历史上并不存在“严格的金本位制”，仅仅政府可遴荐的法子相比受限，情急之下，财政纪律相通会让位于生活规定。
最浅薄的法子即是在加大货币供应量的同期，胜利缩短黄金兑换率，比如罗斯福新政从一盎司黄金兑换20.67好意思元培植到兑换35好意思元，这种作念法等于晓喻“本币贬值”，一方面不错赞成银行危急，另一方面对抗通缩，刺激经济。
还有履行“部分金本位”，本来需要100%黄金相沿每一单元货币，偷偷诊疗为只需50%黄金储备，这样就能超发一倍的货币，自然，比例再低就容易暴露，出现前边说过的激勉恶性通胀和挤兑。
政府还不错强制民间把黄金卖给政府，以加多黄金储备，扩大货币投放，举例，好意思国在1933年曾履行《黄金收购法案》，要求统统好意思国公民必须将其合手有的金币、金条和黄金券按照政府规定的固订价钱兑换成好意思元或存入银行，违反者将面对最高10年幽囚。
政府还不错加大金矿迷惑力度，金贵钱贱不错缩短金矿迷惑的品位要求，这在现代科技的加合手下，在资源丰富的国度，亦然相比可行的法子。
还不错允许银或其他贵金属四肢突出的货币基础，近似于19世纪的一些国度遴荐的“金银复本位制”，也不错扩大货币供应。
还不错饱读舞什物来回，减少对货币供应的需求。
甚而不错晓喻去中心化的数字货币四肢法定货币，黄金本位制表面上并不捣毁数字货币，甚而比信用货币期间的政府更宽待数字货币，这一不雅点，后头会分析，不外，这跳跃了本文“金本位制”的架空设定，仅仅四肢一个实践的可能性提议。
统统的法子齐用罢了，还不错与其他黄金储备丰富的国度订立协定，暂时借入黄金，以加多国内货币供应，前提是莫得全球性的黄金清寒危急，大略干脆跟黄金储备丰富的国度并吞，全球终末按黄金储备进行国度重组。
是以说，金本位并不是什么特殊刚性的拘谨，搞通胀科罚财政危急是统统政府的本能，只不外有了金本位下的“黄金兑换率”意见，“滥发货币的通胀”式的暗偷变成明抢，容易激勉各人的胜利抵御。
但这些法子，最终仍然毫无例外会激勉黄金清寒和金价暴涨，无论是花样兑换价钱照旧本色民间价钱，是以金本位制淌若在现代社会重现，对经济最大的影响可能在外汇和全球贸易神态上。
三、一成不变的汇率
金本位制下，列国的法币齐有固定的对黄金兑换率，这将导致列国的汇率是固定的，比如其时1英镑=113.0016格令黄金，1好意思元=23.22格令黄金，那么1英镑永恒等于4.87好意思元，统统国度之间的汇率齐不会变化。
看上去很好意思好，外贸不要挂牵汇率变动，但前边的分析还是告诉我们，寰宇上莫得迷漫功德，汇率许多本事是用来转化对外贸易的。
中国加入WTO后出口猛增，但与此同期，东说念主民币也在2005~2015年阅历了一轮弘大的增值。本币增值一方面体现的是出口竞争力的相比上风，另一方面亦然在诊疗对外贸易，迪士尼彩乐园Ⅱ邀请码淌若不增值，央行就要刊行更多本币购回外币，导致货币超发的国内通胀，形成了房地产泡沫，入口本钱上升，内需持久不及，还会激勉贸易摩擦和关税壁垒。
是以汇率的持久变动一般齐是在一国的坐蓐力发生弘大的变化时，用来自我转化的用具。
但淌若在金本位制下，无法对固定汇率进行变化，那么这个转化作用就会由黄金储备量的变化来承担。
假设当今照旧“金本位”制，中国四肢贸易顺差国，出口商会在国外收到多半外币，再兑换成黄金，运归国内，导致我国黄金储备加多，央行就要约束增长货币供应量，物价高涨（相干于法币和黄金齐会高涨），导致出口竞争力下落，出口减少；而贸易逆差国则刚好违反，于是再行已毕贸易均衡。
黄金储备和流动，不错让列国的贸易和货币供应保合手动态均衡，而不需要政府胜利通过汇率机制烦嚣。但这种自我转化的机制，作用界限常常相比小，而按照中国的弘大的出口竞争力上风，可能把全球黄金齐运到中国来，也无规定复均衡。
明朝就出现过这一表象，明朝是特殊保守的期间，许多轨制齐不利于商品经济的发展，但偏巧明朝后期中国商品经济又特殊流露，其中的贫穷原因是中国的持久对外贸易顺差，导致全球白银多半流入，刚好此时在好意思洲发现了银矿，全球齐出现了白银的多半流入，货币量和通顺速率大大加多，龙套自食其力自然经济的瓶颈，体当今欧洲是出现了银行相沿国外贸易和殖民行动，体当今中国即是出现多半的银号，提供商品大通顺的金融相沿，出现了《金瓶梅》里形色的那些浊巨贾东说念主和市民阶级。
是以标题的谜底是“中国”，但是——黄金储备是有限的，淌若金矿迷惑出现瓶颈，一定会有许多国度的黄金储备不及，无法督察底本的黄金兑换比率，只可更动法定的黄金兑换比例，本色上亦然同期对外贬值，最终照旧会形成竞争性贬值，导致东说念主民币被迫增值。
但金本位期间，对外贬值等于对内贬值，会激勉通胀，激勉各人不悦，许多国度不会这样作念，特殊是大国，而是遴荐关税与贸易壁垒去截止黄金储备外流——就跟我们当今碰到的关税壁垒一样。
最终，列国为了囤积黄金，收敛黄金流出，会减少国际贸易，是以金本位期间的贸易战，即是围绕黄金储备的攻防战。
黄金不仅仅货币，而是与一国生活喜忧干系的计谋资金，这是另一个更大的话题了，我缱绻下一篇好好聊一聊，本文照旧回到对金融体系的影响的话题上来。
四、金融用具的消逝
金本位制，最大的变化是金融阛阓，大部分基于金融居品的用具齐将消逝或更动，金融在现代经济中的地位将大大下落，现代寰宇至少会有几个更动：
1.全球债券界限大大下落
金本位下，货币供应直领受限于黄金储备，央行不行平庸增发货币，银行无法减轻提供信用膨大，影响统统基于假贷的金融用具，国债刊行量可能还不如当今的百分之一，债券来回阛阓界限大大下落。
这样一来，诚然财政赤字仍然存在，但界限大大减少，好意思国莫得财政危急，中国无谓“化债”，仅仅全球经济界限也唯有当今的几十分之一。
2.大部分基于价钱变化的金融繁衍品齐将消逝
利率波动变小了，利率掉期来回不需要了；固定汇率下，外汇来回繁衍品，如远期合约和期权齐莫得了，寰宇颓落了……
3.银行放贷智力大大下落，保证金来回消逝
现代银行业使用部分准备金轨制，只需要把一部分钱存到央行，就不错吸纳远远跳跃自有资金的进款，但这一轨制仍然可能形成挤兑，好意思国1931年前的历次金融危急齐会发生挤兑，是以高度依赖于央行创造货币的赞成智力，但金本位又截止了这一智力，可能要求银行完全储备，大略准备金率远远高于当今，从而截止了银行放贷的智力。
淌若当今照旧金本位，统统能产生流动性风险的杠杆来回齐将受限，股市投契行动大幅下落，股市波动率下落，又进一步形成投契者数目的减少，导致流动性下落，导致估值下落，可能股市大部分本事的市盈率也即是5~10倍，企业融资智力下落，Mag7这一类的巨头市值也只然而当今的几十分之一。
4.数字货币仍然存在
但我笃信，金本位下，去中心化的数字货币将不受影响，那些不肯意合手有法币的东说念主仍然有需求，从这少量看，去中心化的数字货币具有与黄金相通的特征——共鸣产生价值，即是马克想说的，“金银自然不是货币，但货币自然是金银”。
上头的变化很专诚义，一朝加上金本位截止，许多金融牛鬼蛇神齐显了原形，“东说念主他妈”和“妖它妈”齐是一个妈，现代金融阛阓的泉源其实齐是政府的货币政策的活泼性。政策的金融管理创造波动，波动创造更多的金融用具、金融繁衍品，更多的金融居品又制造出更大的波动，就需要更积极的金融监管。
货币政策和金融监管在一松一紧之间，创造了现代社会弘大的金融阛阓。
五、黄金的期望国
金本位其实不是一个刚性的拘谨，仅仅让政府超发货币不那么装璜，属于防正人不防庸东说念主的轨制，不然就不会爆发两次寰宇大战了。
金本位最大的作用是各人样式上的，通过确保物价水平及汇率的褂讪性和可展望性，让各人、企业和贸易商领有褂讪的预期。
但金本位的超褂讪性，在2020年那种弘大的不适意眼前，在中国这样的大国出现诊疗发展而导致全球贸易大变革的期间，在互联网及AI等科技海潮下的海量融资需求下，就很难适应。
是以金本位的退出，恰是因为这种轨制自己截止了东说念主们无限的期望。
而黄金的价值并不会因为金本位的退出而减弱迪士尼彩乐园几年了，东说念主们对安全褂讪的追求永恒存在，这恰是我们意志黄金价值的贫穷视角，我们下一篇再聊。
